预警分析

工程机械行业投资政策报告:预测1月掘进机同比增速超过150%

    预测1月份挖机同比增速超过150%,当月销量创历史新高:根据我们最新的产业链调研结果,预测2018年1月份挖机销量在1.2万尊左右,比增速超过150%,比增速较高主要原因是去年1月份春节影响,基数较低。从断量来看,1月份1.2万台的销量已经超越上同轮最高峰2011年1月1.11万台的水平,创建历史新高。此外,依照1.2万台计算,1月销量相比上同年12月环比下降14%左右。我们统计了2011年以来春节在2月份的年,即使2011年、2013年、2015年和2016年,1月份销量环比分别降低20%、30%、35%和25%。所以,对比往年1月份数据表现来看,今年1月份绝对量数据和环比增速均表现都是超预期。我们保持一季度挖机销量增长超过30%的判断。此外,值得关注的是,今年泵车销售虽然让二手设备影响,但是估计混凝土机械完全弹性会超过挖机,18-19年将保持趋势向上,前途几乎年泵车有望恢复到约6000华的行业销量水平。

    行业风险管控严格,工程机械涨价渐成趋势:根据我们的挖机、混凝土机械、美高梅官网娱乐相当草根调研来看,目前行业销售非常健康。厂商在客户资信审查、首付比例控制等方面充分严格,当期回款率基本在90%以上,部分还达到97%-100%的水平。客户方面,通过这同轮行业洗牌,目前的客户以从业多年、发生实力的老客户为主,针对未来行业景气度判断和所做购机决策较为理性,行业处于良性发展轨道。此外,在原材料成本处于高位的压力下,工程机械行业有向下游传导成本压力的动力,近来多只机械类别开始出现调价。我们调研了下游涨价落地情况,包括挖机、装载机和叉车等项目,近来混凝土机械也以逐渐调整价格。我们认为,调价将明显改善行业的毛利水平,造福公司利润弹性释放,主张一季度工程机械行业量价齐升行情。

    12月小松开机时数保持正增长:根据最新的小松开机时数数目,12月份开机时数为138.1时,比增长1.62%,即使比增幅比11月8.95%收窄,但是仍保持较正增长态势。分机型来看,MINI项目、6吨级、10吨级、20吨级、30吨级、40吨级开机时数分别为107.4/123.4/132.5/129.1/181.3/181.8时,比分别增长-1.5%/-2.2%/-0.4%/+0.6%/+6.7%/6.2%,中大挖开机时数幅度明显要超过小挖,我们认为主要是下游大型基建项目开工以及矿山采矿需求保持旺盛,通过看,中大挖销量增速或以继续显著高于小挖增速。

    投资建议:考虑到工程机械一季度大概率出现量价齐升格局,我们明白推荐工程机械板块。建议重点关注三一重工、固定立液压、美高梅游戏登录机械、柳工、浙江鼎力、安徽合力和艾迪精密等。

责任编辑:陈旭